上周，大豆市场出现明显波动，反映出投资者对美国农业部月度报告的关注。尽管本周开局大幅走低，但随着交易商为报告做准备，大豆仍成功收复失地。尽管这种油籽在中期面临下跌，但与目前的玉米相比，它表现出更大的阻力。

美国农业部的报告导致大豆价格下跌，尽管 2023/24 年期间预计产量减少，但反应波动性低于预期。一个关键的观察是产量情况，特别是考虑到播种面积较小，这给市场带来了不确定性。

(资料图)

尽管由于现有需求较高，大豆“压榨”仍保持稳定，但对美国供应紧张的看法已导致美国农业部减少出口。即将到来的销售年度的库存水平非常低，凸显出未来几个月需要谨慎的供应管理。上周芝加哥大豆价格收于 480.69 美元/吨，周跌幅为 9.47 美元/吨。

中国进口增长与巴西出口重心发生变化

大豆市场的进出口动态出现了一系列重大变化，尤其是中国和巴西。1-7月中国大豆进口量同比增长15%，达到6230万吨。尤其是7月份，与去年同期相比增长了23.5%。这种需求增长在 2 月至 6 月期间尤其明显，并且随着供应源从巴西转向美国，预计需求可能会减少。

巴西大豆出口大幅增长， 1-7月出口72.47吨，同比增长19.7%。中国是这些出口的主要接受国，占总量的69.5%。巴西对中国出口的增加主要是由于价格竞争力，巴西大豆在某些时候的售价与美国大豆相比有很大折扣。

在价格竞争力的推动下，巴西油籽出口到中国的数量大幅增加。3月至7月初，巴西大豆的交易价格较美国大豆大幅贴水，每吨贴水20美元至60美元。

目前，保费正在走强，这一现象受到上周大幅复苏的支持。在美国定于 9 月份进入谷物收获季节之前，巴西和美国的参考价格开始趋同。这种转变导致对美国的出口销售重点发生转变，最近几周对中国的大豆销售活动增加就证明了这一点。市场动态的调整表明大豆贸易的新方向以及该行业两个重要参与者之间供需关系可能的重新分配。

中国大豆进口量创历史新高：2022/23年美国和巴西市场竞争

根据美国农业部的报告，2022/23 年大豆市场将迎来一个重要的里程碑，中国创下了 1 亿吨的进口纪录。这一记录的实现是多种因素共同作用的结果，包括在南美洲寻找价格具有竞争力的大豆以及需要清理海关积压的进口货物。预计这一趋势将在今年最后一个季度持续下去。

在本财年的前10个月，中国进口了约8450万吨大豆，其中约30吨来自美国。同期美国大豆进口增长约占 40%。尽管由于巴西大豆产量创纪录且价格有吸引力，四月份来自美国的发货量有所下降，但其他较小的供应商却增加了出口。

阿根廷的“大豆美元”计划提振了2022/23上半年的出货量。此外，由于大豆产量增加和压榨相对稳定，加拿大和俄罗斯也增加了对中国的出口。尽管美国收复了2019/20年度以来失去的部分市场，但巴西仍主导中国大豆进口。两个主要大豆供应商之间的竞争正在塑造这一重要农产品的贸易格局。

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